CESP – Análises: empresa é recomendada por três corretoras

A Cesp (CESP6) possui concessão para duas usinas, Jupiá e Ilha Solteira, que em conjunto, correspondem a cerca de 70% da capacidade total da companhia.

A 2ª renovação das concessões dessas usinas ainda é uma incerteza. Mesmo considerando que a renovação deva ocorrer, o aspecto principal é que ela deva ocorrer de forma onerosa para a companhia. Há possibilidade de redução das tarifas a partir da renovação dessas usinas totalmente depreciadas, prejudicando a rentabilidade futura da empresa.

A partir de 2013, quando começam a vencer contratos com baixo preço assinados pela empresa em 2004/05, é de se esperar que ocorra razoável crescimento de rentabilidade para a empresa.

PONTOS POSITIVOS

· Maior geradora de energia do Estado de São Paulo;

· A Cesp é supridora de distribuidoras situadas em áreas com a maior renda per capita do País.

PONTOS NEGATIVOS

· Endividamento elevado;

· Endividamento da empresa, com cerca de 60% indexados ao dólar;

· O faturamento da companhia penalizado pelos baixos preços praticados no leilão de energia realizado em 2004;

· Incerteza quanto à renovação das concessões de duas de suas maiores usinas: Ilha Solteira e Jupiá.

Desempenho em 2008

A Cesp registrou prejuízo líquido de R$2,35 bilhões em 2008, contra lucro líquido de R$0,18 bilhões apurados em igual período do ano anterior. A receita líquida apresentada pela empresa no período foi de R$ 2,48 bilhões, 13,55% superior aos R$ 2,18 bilhões registrados no mesmo período de 2007.

Recomendações recentes

A SLW, a Credit Suisse e a Fator apresentaram suas carteiras recomendadas para o mês de maio. As três corretoras incluem a CESP (CESP6) como sendo uma das empresas recomendadas.

Confira as carteiras:

SLW

Empresa	Código	Preço-alvo	Upside*	Peso
Vale	VALE5	R$ 58,71	83%	10%
Bradesco	BBDC4	R$ 31,00	9%	10%
Cemig	CMIG4	R$ 35,25	35%	10%
Cesp	CESP6	R$ 30,10	88%	5%
Braskem	BRKM5	Em revisão	-	10%
Rossi	RSID3	Em revisão	-	10%
Perdigão	PRGA3	R$ 48,00	45%	10%
Gerdau	GGBR4	R$ 28,96	61%	15%
Petrobras	PETR4	R$ 45,00	40%	10%
Comgás	CGAS5	Em revisão	-	10%

*Potencial de valorização com base no fechamento de 7 de maio.

Credit Suisse

Empresa	Código	Preço-alvo (Em dólares)
Cesp	CESP6	US$ 12,00
Vivo (ADR)	VIV	US$ 21,00
Eletropaulo	ELPL6	US$ 16,00
ItaúUnibano	ITAU4	US$ 17,10
Pão de Açúcar	PCAR4	US$ 18,60
NET (ADR)	NETC	US$ 9,50
AmBev	AMBV4	US$ 62,30
Ultrapar (ADR)	UGP	US$ 31,00
CCU	CCU	US$ 7,20
Copa Airlines	CPA	US$ 42,00
Modelo	GMODELC	US$ 3,60
Televisa	TV	US$ 18,50

Fator

Empresa	Código	Preço-alvo Dezembro/09	Upside*
Itaúsa	ITSA4	R$ 11,95	31,32%
WEG	WEGE3	R$ 16,25	15,41%
ALL	ALLL11	R$ 17,00	36%
Cesp	CESP6	R$ 27,00	70,13%
Petrobras	PETR4	R$ 32,90	1,08%
Eletrobrás	ELET3	R$ 35,00	21,53%
AmBev	AMBV4	R$ 137,00	9,69%
Copel	CPLE6	R$ 35,00	28,77%
Telesp	TLPP4	R$ 65,70	35,74%
AES Tietê	GETI4	R$ 21,00	11,11%
Banco do Brasil	BBAS3	R$ 20,08	-4,65%
Vivo	VIVO4	R$ 42,63	16,95%
Telemar	TNLP3	R$ 51,13	21,74%

*Com base na cotação de fechamento do dia 6 de maio

Análise Gráfica

Há cinco semanas, no gráfico diário, o Indicador Direcional apontou tendência de alta bem definida (notadamente a partir de 03/04/2009). Nesse período, a média móvel de 12 dias tem se comportado como linha de suporte. Há duas semanas os preços oscilam entre a resistência de R$16,54 e o suporte de R$15,30. Atenção ao ponto de venda quando o ADX apontar para baixo.

O Indicador Estocástico (lento) fez um false swing há uma semana indicando confirmação da tendência de alta. Atenção ao ponto de venda quando o Estocástico cruzar a linha de 70%.

O MACD está acima de zero, mas a média móvel (MME) se aproxima da linha de sinal. O ponto de venda, quando a linha de sinal cruzar a MME para baixo, será pouco significativo porque as duas linhas estão muito próximas, caso em que este a aplicação desse indicador é pouco recomendada.

Graficamente a recomendação é neutra. Para investidores comprados, a recomendação é de manutenção e atenção aos pontos de venda.

No gráfico semanal, a tendência de alta é visual a partir de 05/11/2008. Não há dados para construir os indicadores no gráfico semanal.

Gráfico Diário

Gráfico Semanal

Natura – resultados positivos e confirmação das expectativas

A Natura (NATU3) divulgou seu resultado do primeiro trimestre, com lucro líquido de R$138,8 milhões, valor 76,6% acima do reportado no mesmo período de 2008.

De janeiro a março, a receita líquida da Natura atingiu R$ 844,7 milhões, 26,5% maior que os R$ 668,0 milhões observados no mesmo período de 2008. De acordo com a empresa, essa expansão reflete o bom desempenho que "os efeitos do nosso plano de ação" conseguiu ter a partir da segunda metade do ano passado.

Já o EBITDA fechou o trimestre em R$ 183,9 milhões, o que representa um avanço de 38% em relação aos três primeiros meses de 2008, quando registrou R$ 133,3 milhões. O EBITDA é o lucro operacional antes dos efeitos financeiros, depreciação e amortização.

Confira os números do trimestre

(em R$ milhões)	1T09	1T08	%
Receita Líquida	844,7	668,0	+26,5%
Ebitda	183,9	133,3	+38,0%
Lucro Líquido	138,8	78,6	+76,6%

O mercado recebeu bem os números da empresa, mas alguns analistas questionaram alguns pontos do balanço.

Os resultados da empresa refletem as estratégias de redução de despesas, os investimentos com marketing e o foco na inovação. A empresa deve apresentar bom resultado no próximo trimestre. Existe o temor de que a Natura continue tendo dificuldades em suas operações internacionais, principalmente em regiões mais atingidas pela crise, como os EUA e a Europa, apesar da boa estratégia de vendas promovida pela empresa.

Últimos dois meses

A análise apresentada no informativo de 05/03/2009, apontava o bom desempenho da Natura e seu descolamento em relação ao Ibovespa. Havia destaque para o fato de que o desempenho dos papéis da empresa aparentemente ignoravam a crise internacional. Aqueles que apostaram na Natura (NATU3) puderam verificar no período de 05/03/2009 a 10/05/2009 uma variação de 36,7%.

Análise gráfica

Confirmada a forte tendência de alta iniciada há três semanas. O Indicador Direcional continua indicando, no gráfico diário, tendência de alta, pois o ADX tem valor expressivo (45).

O gráfico semanal mostra claramente o descolamento em relação ao Ibovespa e também indica tendência de alta.

Os gráficos apresentam valores normalizados.

Gráfico diário

Gráfico semanal

TAMM – resultados positivos e perspectivas

O forte desempenho das ações da TAM (TAMM4) nesta semana reflete a divulgação dos resultados do primeiro trimestre de 2009 da TAM, com destaque para a alta de 26,1% do lucro liquido em comparação com o mesmo período de 2008.

Os papéis da empresa acumulam alta de 35,3% na semana e 5,87% no ano. Os ativos fecharam o pregão desta sexta-feira (08/05/2009) cotados a R$ 20,21.

O resultado positivo da empresa, segundo analistas, se deve à diminuição dos custos operacionais após a queda nas cotações de petróleo e ao programa de reestruturação que prevê corte de 2000 vagas.

Investidores ainda veem a TAM com cautela, em função de maior exposição da companhia aérea a flutuações cambiais e das commodities.

Na segunda-feira (04/05/2009), a Fitch havia rebaixado os ratings da TAM e da GOL destacando um período difícil para companhias do setor. As perspectivas para as notas de crédito de ambas são negativas.

Para a Fitch, o rebaixamento dos ratings da TAM se baseia na deterioração do perfil de crédito da companhia, resultado da combinação de aumento de alavancagem e da maior utilização da posição de liquidez para financiar seus negócios.

O cenário para o setor de transporte aéreo nacional não é positivo para 2009. Antes a preocupação pairava sobre os custos, principalmente o câmbio e o petróleo. Agora, a crise financeira internacional traz incertezas quanto ao crescimento da demanda por passagens aéreas no âmbito mundial, e também no Brasil. Além disso, a ANAC (Agência Nacional de Aviação Civil) aprovou a liberdade tarifária para os vôos intercontinentais, nicho de mercado em que a companhia é soberana entre as operadoras nacionais. Porém, diante do mercado mais desenvolvido e competitivo encontrado nos EUA e Europa, a tendência no médio/longo prazo é que a TAM venha a perder market share para as estrangeiras.

Pontos positivos

· Potencial de crescimento do mercado doméstico, em função da demanda reprimida;

· Crescimento da frota e investimentos em renovação;

· Liderança no mercado doméstico de aviação e considerável crescimento no mercado internacional.

Pontos de atenção

· Carga tributária brasileira é uma das mais altas do mundo;

· Cobrança incoerente de ICMS sobre os gastos com combustível, que nestes momentos de alta do petróleo, elevam demasiadamente os gastos tributários das companhias aéreas;

· Competição acirrada e muitas vezes desproporcional com as grandes companhias estrangeiras;

· Desequilíbrio, em alguns dos principais aeroportos nacionais, entre a oferta de capacidade/serviços aeroportuários e a demanda de tráfego;

· Apesar da demanda reprimida, a crise internacional tende a reduzir a demanda por assentos, principalmente, para vôos internacionais.

Análise gráfica

No gráfico diário, vê-se que as ações da TAM estão bastante abaixo do desempenho do Ibovespa, apesar da expressiva alta nos últimos dias. O Indicador Direcional aponta, há uma semana, reversão da tendência de baixa para alta (+Di maior do que –Di a ADX crescente). Os preços fecharam o pregão de 08/05/2009 a R$20,21, levemente acima da resistência de R$20,00.

O gráfico apresenta valores normalizados.

No gráfico semanal, não se vê ainda reversão da tendência de baixa no Indicador Direcional. Outros indicadores, entretanto (MACD e Estocástico) já mostram essa reversão.

O gráfico apresenta valores normalizados.

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Natura – últimas notícias e análises

Últimas notícias

Distribuição de dividendos: em 08 de abril de 2009, serão pagos aos acionistas dividendos referentes aos meses de julho a dezembro de 2008, no valor total de R$254,2 milhões, correspondendo a R$0,59248870 por ação, sem retenção de Imposto de Renda na Fonte. Os referidos dividendos terão como base de calculo a posição acionaria de 27 de fevereiro de 2009, sendo que, a partir de 02 de marco de 2009, as ações da Companhia serão negociadas "ex" dividendos.

Distribuição de juros sobre o capital próprio: em 08 de abril de 2009, serão pagos aos acionistas juros sobre o capital próprio referentes aos meses de agosto a dezembro de 2007 e janeiro a dezembro de 2008, no valor total de R$ R$57,5 milhões, correspondendo a R$0,13393094 por ação, com retenção de 15% (quinze por cento) de Imposto de Renda na Fonte, resultando em juros sobre o capital próprio líquidos de R$0,11384130 por ação, exceto para os acionistas que sejam comprovadamente imunes ou isentos. Os referidos juros sobre o capital próprio terão como base de calculo a posição acionaria de 27 de fevereiro de 2009, sendo que, a partir de 02 de marco de 2009, as ações da Companhia serão negociadas "ex" juros sobre o capital próprio.

Análises – NATU3

Os resultados operacionais da Natura (NATU3) referentes ao quarto trimestre de 2008 foram bem recebidos pelo mercado e elogiados por analistas. O lucro líquido de R$ 190,2 milhões reportado no período representa um aumento de 22,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita líquida da empresa atingiu R$ 1,07 bilhão, 20% maior que os R$ 893,5 milhões de 2007.

A empresa mantém os crescentes esforços para reduzir seus custos estruturais. Apesar dos efeitos da crise mundial, a empresa apresentou um avanço de 15% nas receitas brutas e 20% de incremento na receita líquida. Houve expressivo crescimento das vendas e melhoras operacionais.

Há dúvidas, porém se a empresa conseguirá manter as margens em 2009. Por enquanto, estas continuam bastante saudáveis, revelando ganhos de produtividade e maior controle das despesas operacionais.

A Natura pretende investir R$ 400 milhões em marketing entre 2008 e 2010, visando fortalecer sua marca.

A Natura é líder no mercado nacional de cosméticos, fragrâncias e higiene pessoal e possui sua marca entre as mais fortes do País, com cerca de 900 produtos em seu portfólio. Apesar do mercado de atuação continuar apresentando crescimento, o market share da Natura, não mostra o mesmo fôlego de anos passados, quando crescia fortemente.

Pontos de atenção

1. O acirramento da concorrência, em função do surgimento de novas empresas no mercado interno;

2. A utilização de estratégias mais agressivas pelos concorrentes, com destaque para a presença da Avon, um competitivo player internacional;

3. O barateamento dos produtos importados, em função da desvalorização do dólar;

4. A contínua necessidade de investimentos em marketing, pesquisa e desenvolvimento para atrair e reter consumidores;

5. A total dependência dos representantes de vendas diretas;

6. O aumento das despesas da atividade em função do processo de internacionalização e maiores investimentos em marketing no Brasil.

Pontos positivos

1. A recente valorização do dólar frente ao real, encarecendo os produtos importados, pode privilegiar as vendas da Natura;

2. O potencial de crescimento da empresa através da expansão da renda e maior penetração nas regiões Nordeste e Norte;

3. A expansão no mercado internacional com operações na Argentina, Chile, Peru, México, Venezuela e na Colômbia.

4. A Natura está listada no Novo Mercado, com tag along de 100%.

Análise gráfica

O gráfico diário mostra períodos curtos de tendência de alta (+Di > -Di e ADX crescente), intercalados por períodos de indefinição (ADX decrescente).

Já no gráfico semanal, pode-se ver que houve descolamento do Ibovespa a partir de dezembro de 2006, os preços atingiram seu mínimo em 23/01/2008 (R$14,70) e desde então os preços aparentemente ignoram a crise internacional iniciada em junho de 2008.

Dentre as empresas com maior liquidez na Bovespa, os papéis da Natura apresentam um dos melhores desempenhos dos últimos 6, 9 ou 12 meses.

Gráfico diário

Gráfico semanal

Vale encerra tendência de alta

Após início de tendência apontada em 09/01/2009 e a máxima em 06/02/2009, a Vale reverte a tendência em 17/02 (com ADX decrescente) e inicia nova tendência de baixa em 20/02. Isto pode ser observado no gráfico diário a seguir.

Os preços relativos aos papéis VALE5 não estão mais a caminho da resistência (em R$35,70), romperam o terceiro suporte (em R$29,37) e alcançam o segundo suporte (em R$25,70).

No gráfico semanal, a tendência de baixa mostrou sinais de perda de força a partir de 08/01. A recuperação, entretanto não foi efetiva visto que entre 22/01 e 02/03 o +Di não superou o –Di.

A linha vermelha no gráfico de preços é o Ibovespa. Os valores são normalizados.

Gráfico diário - VALE5

Gráfico semanal - VALE5

Más notícias e resultados ruins derrubam bolsas

Alguns recentes resultados negativos de grandes empresas não estão deixando as bolsas decolarem no mundo todo.

Desta vez a AIG ajuda a provocar novas quedas nos mercados, principalmente o Norte-Americano, com o maior prejuízo trimestral da história corporativa dos EUA e novo socorro prestado pelo governo.

Os temores quanto à profundidade e extensão da crise financeira mundial são renovados cada vez que uma grande empresa apresenta resultados negativos tão expressivos.

Os principais índices de ações dos EUA tiveram duras perdas.

O índice Dow Jones, principal índice da Bolsa de Valores de Nova York, que mede o desempenho das 30 principais blue chips norte-americanas, atingiu sua mínima desde 1997, abaixo de 6.800 pontos..

Por aqui, o Ibovespa teve queda de 5%, fechando a 36.207 pontos, o menor valor deste ano.

Vale – últimas notícias e análise gráfica

A CISA (China Iron & Steel Association) voltou a destacar o otimismo dos produtores locais. Boa parte deste sentimento vem da recuperação dos preços no mercado spot, além do aço negociado para construção civil chinesa, que subiu 5,2% na semana passada, de acordo com dados da Umetal (Web site com informações sobre aços e matérias-primas com grande reputação na China).

O governo vai fiscalizar de perto o mercado de aço para apurar a prática de dumping (venda por preço abaixo do custo para afastar concorrentes), como alegam as siderúrgicas brasileiras. É o que afirmou o ministro do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior, Miguel Jorge, nesta segunda-feira (09/02/09).

Na última sexta-feira (6), a ArcelorMittal negou oficialmente rumores a respeito de uma possível venda da siderúrgica de Tubarão. Os interessados, segundo os boatos, eram Usiminas (USIM5) e Vale (VALE5), esta última em uma joint venture com a chinesa BaoSteel.

O principal motivo dos boatos serem apenas boatos é o fato de a unidade de Tubarão ser considerada como "a jóia da coroa" da siderúrgica, já que apresenta um dos menores custos de produção do setor mundial. Além disso, a rede operacional da ArcelorMittal no Brasil depende diretamente da unidade de Tubarão sendo também uma parte importante da estratégia global da companhia.

Assim como a Usiminas, a Vale afirma que não teria muitos motivos para comprar a unidade de Tubarão. A mineradora já foi acionista da siderúrgica - antiga CST - e vendeu sua participação em 2004, para poder concentrar seus recursos no setor de mineração. Além disso, investir em siderúrgicas já instaladas não faz parte da estratégia atual da Vale.

Análise gráfica – o gráfico diário a seguir mostra a tendência de alta ganhando força (-Di em queda, +Di maior que –DI e ADX em ascensão). No gráfico semanal, vê-se claramente o descolamento em relação ao Ibovespa, além disso, +Di cruza acima de –Di pela primeira vez desde junho de 2008.

O (possível) início desta tendência havia sido aventado no informativo de 09/01/2009. Naquela ocasião os papéis da Vale haviam fechado o pregão cotados a R$28,23 (VALE5) e R$31,85 (VALE3) e hoje fecharam a R$31,52 (+11,65%) e R$37,60 (+18,05%) respectivamente.

Gráfico Diário

Gráfico Semanal

Vale fez a segunda maior captação da NYSE em 2008

A Vale fez a segunda maior captação nas Bolsas de valores de Nova York e Paris, na plataforma Nyse Euronext no ano de 2008. Ficando atrás apenas da captação da Visa, que movimentou US$ 20 bilhões, a Vale conseguiu captar US$ 12 bilhões em julho de 2008.

O ranking foi divulgado pela própria Nyse Euronext, a qual negocia mais de 40% dos valores negociados em bolsas de valores no mundo.

Gráfico diário Vale x Ibovespa

O gráfico acima mostra que a tendência de curto prazo é de alta há cerca de uma semana (quando +Di ficou acima de –Di e ADX começou a subir). Os preços fecharam o dia 03/02/2009 em R$ 29,00, ligeiramente abaixo do suporte de R$ 29,37.

Gráfico semanal Vale x Ibovespa

O gráfico acima mostra que a tendência (de queda) de médio prazo perdeu força a partir de 23/12/2008 (quando +Di inclinou-se para cima, –Di e ADX inclinaram-se para baixo).

Vale: compra de ativos de minério de ferro e potássio

A Vale (VALE5) informou que celebrou com a Rio Tinto contrato de compra e venda para a aquisição, mediante pagamento a vista, de ativos de minério de ferro e potássio. O valor a ser pago pelos ativos de minério de ferro será de US$ 750 milhões e os depósitos de potássio serão adquiridos por US$ 850 milhões, totalizando US$ 1,6 bilhão.

Minério de ferro – o negócio envolve 100% das operações de mineração de minério de ferro a céu aberto de Corumbá, no estado do Mato Grosso do Sul, e ativos de logística, incluindo porto fluvial e barcaças. Corumbá produziu 2,0 milhões de toneladas métricas (Mt) de minério de ferro em 2008 e possui capacidade nominal para produzir 2,5 Mt por ano. Possuía ao final de 2007 reservas provadas e prováveis de 210 Mt, com teor de ferro de 67,0%, e recursos minerais de 583 Mt, com 62,7% de teor de ferro. A aquisição de Corumbá esta sujeita a aprovação de órgãos do Governo brasileiro.

Potássio – o negócio envolve 100% do projeto Rio Colorado, localizado nas províncias de Mendoza e Neuquen, na Argentina, e 100% do projeto Regina, província de Saskatchewan, no Canadá. O Rio Colorado compreende o desenvolvimento de mina com capacidade inicial de produção de 2.4 Mt de potássio (cloreto de potássio, KCI) e potencial para expansão até 4,35 Mt, construção de ramal ferroviário com extensão de 350 km, porto e planta de geração de energia elétrica. Os recursos minerais estimados chegam a 410 Mt. Regina encontra-se em estágio de exploração, tendo potencial para produção anual estimada de 2,8 Mt de KCI. A área do projeto já conta com infraestrutura para suprimento de água, energia e serviços de logística, permitindo o transporte do produto final ate Vancouver na costa oeste do Canadá, o que facilitara o acesso ao mercado asiático.

Petrobras – Balança comercial 2007-2008

A Petrobras enviou ao mercado a seguinte comunicação:

“Balança Comercial

Rio de Janeiro, 27 de janeiro de 2009 – PETRÓLEO BRASILEIRO S/A - PETROBRAS, [Bovespa: PETR3/PETR4, NYSE: PBR/PBRA, Latibex: XPBR/XPBRA, BCBA: APBR/APBRA], uma companhia brasileira de energia com atuação internacional, informa o saldo da Balança Comercial da Companhia no ano de 2008, calculado com base nas exportações e importações de petróleo e derivados registradas em conformidade com as normas contábeis nacionais e internacionais utilizadas pela Companhia, sem considerar os dados de gás natural, gás natural liquefeito (GNL) e nitrogenados. Segue abaixo tabela com detalhamento das informações:

                           Em Milhares de Barris Diários
                                  Jan a Dez/2008 Jan a Dez/2007
Importações
Óleo                                     373      390
Derivados                                197      148
                                         570      538
Exportações
Total de exportações de Óleos            439      353
Total de exportações de Derivados        234      262
                                         673      615
Exportações Líquidas (Óleos e Derivados) 103       77

                                 Em milhões de US$
                                   Jan a Dez/2008 Jan a Dez/2007
Importações (*)
Óleo                                     14.102    10.420
Derivados                                 8.071     4.396
                                         22.173    14.816

Exportações (**)
Total de exportações de Óleos            13.755     8.326
Total de exportações de Derivados         7.490     6.561
                                         21.245    14.887
Exportações Líquidas (Óleos e Derivados)   -928        71

*Valores FOB (sem o FRETE e o SEGURO)

**As exportações foram apuradas com base no valor total da transação, independentemente de modalidade comercial”

Petrobras descobre importante acumulação de gás em águas rasas

A Petrobras enviou ao mercado a seguinte comunicação:

“Descoberta de Importante Acumulação de Gás em Águas Rasas da Bacia de Santos

Rio de Janeiro, 26 de janeiro de 2009 - PETRÓLEO BRASILEIRO S/A - PETROBRAS, [Bovespa: PETR3/PETR4, NYSE: PBR/PBRA, Latibex: XPBR/XPBRA, BCBA: APBR/APBRA], uma companhia brasileira de energia com atuação internacional, comunica que o Consórcio formado pela Petrobras (63% - Operadora) e Repsol (37%), para a exploração do Bloco BM-S-7, informa que a perfuração do poço 6-BRSA-661-SPS (6-SPS-53), localizado em águas rasas da parte sul da Bacia de Santos, no estado de São Paulo, comprovou a presença de espessa coluna de gás em reservatórios acima da seção salífera. 210 Km a sudeste da cidade de Santos, na costa do Estado de São Paulo, em lâmina d'água de 214 m (Figura abaixo). Sua perfuração faz parte das atividades exploratórias do Plano de Avaliação do poço 1-BSS-68, aprovado pela ANP, que havia constatado a presença de gás em reservatórios arenosos da seção pós-salífera.

A descoberta foi confirmada através de testes a cabo realizados nos reservatórios arenosos situados a partir de 3970 metros de profundidade.

O Consórcio dará continuidade às atividades exploratórias através da realização de testes de formação a serem realizados nos intervalos de gás já constatados, quando então será possível declarar a comercialidade desta jazida.

Esta descoberta tem grande importância devido ao potencial de produção de gás em águas rasas no sul da Bacia de Santos.”

Petrobras – Plano de Negócios 2009 – 2013

A Petrobras enviou o seguinte comunicado ao mercado:

“PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRAS

Companhia Aberta

FATO RELEVANTE

Plano de Negócios 2009 – 2013

Rio de Janeiro, 23 de janeiro de 2009 – PETRÓLEO BRASILEIRO S/A - PETROBRAS, [Bovespa: PETR3/PETR4, NYSE: PBR/PBRA, Latibex: XPBR/XPBRA, BCBA: APBR/APBRA], uma companhia brasileira de energia com atuação internacional, comunica que seu Conselho de Administração aprovou, nesta data, o Plano de Negócios 2009-2013.

O Plano de Negócios 2009-2013 tomou como premissa o posicionamento estratégico definido no Plano Estratégico 2020. O Plano foi revisto e atualizado, levando-se em consideração mudanças no panorama da indústria quanto às incertezas macroeconômicas, os novos níveis de preços, oferta e demanda de petróleo & derivados, custos, aspectos geopolíticos e recursos críticos.

O Plano de Negócios não incorporou possíveis reduções de custos, no entanto, a companhia reconhece que o cenário é de queda nos preços e vai trabalhar fortemente para reduzir os custos dos bens, produtos e serviços usados em seus investimentos.

Mantendo o comprometimento de desenvolvimento sustentável temos como meta a ampliação da atuação nos mercados-alvo de petróleo, derivados, petroquímico, gás e energia, biocombustíveis e distribuição, sendo referência mundial como uma empresa integrada de energia.

A Visão da companhia de se tornar uma das cinco maiores empresas integradas de energia do mundo, tendo como pilares desse desenvolvimento a rentabilidade, responsabilidade social e ambiental e crescimento integrado, também foi mantida.

O Plano de Negócios 2009-2013 mantém metas agressivas de crescimento para a Companhia e incorpora recursos destinados a exploração e desenvolvimento das descobertas de petróleo na chamada camada pré-sal.

De acordo com o estabelecido no Plano de Negócios 2009-2013 as metas de produção de petróleo no Brasil são as seguintes: 2.680 mil barris de óleo por dia (bpd) em 2013, 3.340 mil bpd em 2015 e 3.920 mil bpd em 2020.

Além do Sistema Piloto de Tupi, que iniciará produção em 2010, estão previstos para o período (2009-2013) três sistemas para produzir no pré-sal da Bacia de Santos sendo Tupi 1 e Guará 1 em 2012 e Iara 1 em 2013. A adição de novos projetos de produção fez com que a meta 2015 do PN 2008-2012, de 2.812 mil bpd, se elevasse em 528 mil bpd.

Incluindo o gás natural, a produção doméstica alcançará 3.310 mil barris de óleo equivalente por dia (boed) em 2013, 4.140 mil boed em 2015 (685 mil boed a mais do que a meta do PN 2008-2012) e 5.100 mil boed em 2020.

No refino, a carga fresca processada no Brasil em 2013 será de 2.270 mil bpd. Estamos reafirmando nossa estratégia de crescer a capacidade de refino, buscando o equilíbrio com o crescimento da produção de petróleo da Petrobras, atendendo os níveis de qualidade de produtos requeridos pelo mercado. Nesse sentido, em 2011 entra em operação a Refinaria Abreu e Lima (Pernambuco). Em 2012 entra em operação o COMPERJ, em 2013 a refinaria Premium I e em 2014 a Premium II.

As metas internacionais também refletem o crescimento integrado da Companhia com estimativas de produção de óleo e gás de 341 mil boed em 2013.

A estimativa de produção de óleo e gás da Petrobras no Brasil e no exterior para 2013 é de 3.651 mil boed.

Considerando, pela primeira vez, as descobertas da camada pré-sal na Bacia de Santos, o plano prevê investimentos de US$ 174,4 bilhões, até 2013, representando uma média de US$ 34,9 bilhões por ano, sendo 90% (US$ 157,3 bilhões) no Brasil e 10% (US$ 16,8 bilhões) no exterior. Este montante representa um aumento de 55% em relação ao Plano anterior.

Quando comparado como PN 2008-2012 destaca-se o crescimento dos investimentos nos segmentos de E&P (aumento de 71%) cujo montante deve atingir US$ 92 bilhões, ou 53% dos US$ 174,4 bilhões aprovados para o período 2009-13. O segmento de Abastecimento, com 27% de participação, teve seus investimentos elevados para US$ 46,9 bilhões, representando 46% de aumento na comparação com o plano anterior. Destaca-se também o crescimento dos investimentos em Gás e Energia em 139%, representando 7% do total. Na atividade internacional, os investimentos seguem concentrados na área de Exploração e Produção, com foco na América Latina, Oeste da África e Golfo do México e o segmento de biocombustíveis receberá US$ 2,4 bilhões, por meio da nova subsidiária, Petrobras Biocombustível.

O crescimento dos investimentos deve-se a: US$ 47,9 bilhões referentes a novos projetos, US$ 17 bilhões referentes a aumento de custos devido ao aquecimento do mercado de equipamentos e serviços para o setor, US$ 2,9 bilhões em razão da alteração da premissa cambial e o restante referente a outros fatores tais como mudança no escopo dos projetos, no modelo de negócio, etc.

Dos US$ 47,9 bilhões em novos projetos, a área de E&P responde por 76,4% do montante, ou seja, US$ 36,6 bilhões. Pela primeira vez a companhia está empenhando esforços significativos na avaliação, desenvolvimento e produção de descobertas na chamada camada pré-sal das Bacias de Santos e do Espírito Santo. Dos novos projetos, cerca de US$ 28 bilhões relacionam-se com o desenvolvimento do Pré-Sal.

Em 2013, a meta de produção de óleo para o pré-sal é de 219 mil bpd. Já em 2015 essa produção atingirá 582 mil bpd e em 2020 1.815 mil bpd. Em 2013 a produção de gás natural do pré-sal disponibilizada para venda deve atingir aproximadamente 7 MMm3/d e em 2020 cerca de 40 MMm3/d.

A revisão do plano incorporou o novo cenário econômico e financeiro mundial, incluindo seus efeitos sobre o preço do petróleo, dentre outras variáveis. No entanto, se por um lado as flutuações de preço afetam as expectativas de receita no curto-prazo, o que pode acarretar em necessidades de substanciais captações durante 2009 e 2010, para fazer frente aos volumes de investimento, o consenso de mercado de preço médio do Brent para o período 2009-2013 é significativamente superior ao preço atual da commodity, o que leva o plano a ser consideravelmente ‘autofinanciável’.

Apesar da crise financeira atual, o balanço entre oferta e demanda de petróleo no longo prazo encontra-se apertado. Espera-se para o ano de 2009 uma capacidade excedente de produção em função da queda de demanda, fenômeno não observado desde 2000, no entanto, tal fenômeno não deve perdurar já que, a nível mundial, há esgotamentos dos campos existentes e um grande esforço de investimento está sendo direcionado para compensar o declínio de produção. A Petrobras trabalha com um preço médio do Brent de US$ 42 para analise de financiabilidade, alavancagem e retorno.

A meta de alavancagem financeira média de 25-35% está mantida e a Petrobras continuará buscando financiamento em várias fontes de recursos no Brasil e no exterior, seja no mercado de capitais, bancário, de securitização, agências de fomento, etc.

Durante a revisão do Plano, também foram analisadas as premissas quantitativas relacionadas ao crescimento da economia mundial, taxa de câmbio, preços e margens do petróleo e derivados.

Para 2009 estão previstos investimentos de US$ 28,6 bilhões. Baseado ao preço médio de US$ 37 para o Brent, há necessidade de captar será de US$ 18,1 bilhões. Hoje já temos assegurado um volume de US$ 11,9 bilhões através do BNDES e mais US$ 5,0 bilhões de outras fontes.

Almir Guilherme Barbassa

Diretor Financeiro e de Relações com Investidores

Petróleo Brasileiro S.A. – PETROBRAS”

(grifos meus)

VALE – análise e últimas notícias

Após a queda expressiva dos preços dos papéis da Vale na Bovespa, estes se tornaram extremamente atraentes para alguns investidores. Este é o momento de comprar ações da Vale?

A maior parte das receitas da Vale vem da China e regiões que atualmente estão com melhores taxas de crescimento econômico. Os últimos resultados mostram isso. Além disso, os elevados ratings da Vale permitem que a empresa capte recursos a custos baixos.

É bastante provável que haja redução significativa de preço nos contratos de fornecimento. Entretanto, parte das perspectivas negativas já está incorporada ao preço das ações.

Assim como outras empresas exportadoras, a alta do dólar é benéfico para a Vale, pois o impacto positivo sobre as receitas compensa a variação dos custos, apesar de piorar a situação da dívida em dólar.

Motivos de otimismo dos investidores:

· A Vale é líder mundial na produção de minério de ferro;

· A qualidade superior do minério de ferro produzido pela Vale é reconhecida;

· O potencial de crescimento da Vale é maior do que o dos concorrentes em função dos mercados em que atua.

· A empresa conta com estrutura de custos bastante competitiva em relação a seus concorrentes internacionais;

· A empresa apresenta solidez histórica;

· A empresa atua ativamente no processo de consolidação do setor;

· Alta capacidade de geração de caixa;

· Logística eficiente;

· Bons ratings reduzem os custos para a tomada de empréstimos no Brasil e no exterior;

· O oligopólio da indústria de mineração traz grande poder de barganha nas negociações para reajustes;

· Os investimentos realizados proporcionam menor dependência da participação do minério de ferro no faturamento da companhia e possibilitam a ampliação dos mercados.

Pontos de atenção:

· Existe cada vez menos projetos de boa qualidade associados a baixos custos;

· Está sujeita a falta de equipamentos, serviços e mão-de-obra especializada em momentos de forte expansão do setor;

· Investimentos possuem um longo prazo de maturação;

· O desaquecimento da economia mundial pode levar a uma queda na demanda por minério;

· Difícil planejamento e previsibilidade de resultados pela volatilidade dos preços dos metais;

· Há vulnerabilidade quanto às condições políticas, econômicas e regulatórias nos países em que atua.

· Há grande concentração das exportações para países asiáticos, principalmente para a China;

· A percepção dos riscos dos investidores internacionais em relação ao Brasil pode prejudicar a capacidade de financiar os projetos de expansão e aquisições;

· Há desaquecimento da demanda externa, em especial no Hemisfério Norte;

· Os preços das principais matérias-primas estão em alta.

Análise gráfica: A indefinição na direção dos preços desde 29/10/2008 parece ter chegado ao fim (declínio do “-di”, crescimento do “+di” e elevação do “adx”). Talvez uma nova tendência de alta esteja se formando, visto que nos últimos 5 pregões o “+di” ficou superior ao “-di” e houve elevação do “adx”. Os papéis fecharam, em 08/01/2008, a R$28,51, pouco acima da resistência de R$27,72.

ARCZ6 – comentários e análises

A queda dos preços dos papéis da Aracruz (ARCZ6) em 2008, a segunda maior da Bovespa, é devida à divulgação dos resultados do 3o. trimestre daquele ano e ao cenário de incerteza quanto à demanda mundial por matérias-primas. A Aracruz apresentou um prejuízo líquido de R$1,6 bilhão, conseqüência direta de um resultado financeiro líquido negativo de R$2,5 bilhões, impactado pela contabilização de perdas de R$2,1 bilhões com operações de derivativos.

A empresa continua negociando com os bancos a reestruturação dos valores das operações com derivativos. É bastante provável que a empresa consiga um acordo com os bancos ou uma ajuda do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) para resolver os problemas financeiros oriundos das perdas com derivativos.

Para o futuro, a Associação Brasileira de Celulose e Papel (Bracelpa) prevê que o Brasil vai produzir 12,8 milhões de toneladas de celulose em 2009 (7% a mais que em 2008).

Motivos que justificam o otimismo dos investidores:

· A Aracruz é a principal produtora de celulose de eucalipto do mundo;

· A Aracruz possui custo de produção extremamente competitivo, entre os mais baixos do mundo;

· Estão de volta os rumores de fusão com a Votorantim Celulose e Papel (VCPA4);

· A recente valorização do dólar frente ao real pode melhorar a rentabilidade com receita de exportação, influenciando positivamente o caixa da companhia;

· As exportações garantem hedge natural frente ao endividamento em moeda estrangeira;

· A logística da empresa deverá ser beneficiada com a aquisição da Riocell;

Pontos de atenção:

· A atividade tem como característica o comportamento cíclico dos preços;

· Existe um auto de infração recebido no final de 2005 que traz a possibilidade de perda do benefício fiscal da Agência de Desenvolvimento do Nordeste (ADENE), o que já foi apurado e se acrescido de juros, atinge aproximadamente R$211 milhões;

· A apreciação cambial piora o endividamento em dólar da companhia, além de gerar impacto negativo no resultado financeiro (apesar das exportações compensarem esse efeito);

· A Exposição à contratos de derivativos cambiais complexos podem trazer maiores perdas contábeis e também ao caixa da companhia;

· Dentre as empresas do setor de celulose e papel, a Aracruz sem dúvida foi a que apresentou o pior resultado líquido no 3o. trimestre de 2008.

A análise gráfica de 06/01/2009 mostra final da tendência de queda em 09/12/2008 (declínio do “-di”, crescimento do “+di” e queda do “adx”) e início de tendência de alta a partir de 19/12/2008 (“+di” > “-di”), tendência confirmada pela elevação do “adx” em 05/01/2009. Os papéis fecharam a R$2,72, aproximando-se da resistência de R$2,97.

Siderúrgicas pressionam Obama por ajuda de US$1 trilhão

Segundo o Ney York Times, executivos do setor siderúrgico estão pressionando o presidente eleito dos Estados Unidos, Barack Obama, a aprovar um programa de investimento para construir estradas, pontes, redes de energia elétrica, escolas, hospitais e unidades de tratamento de água, durante os próximos dois anos, para aumentar a demanda por aço produzido nos EUA e ajudar a resgatar a economia nacional. O valor foi estimado em US$ 1 trilhão.

O setor estaria fazendo lobby sobre a equipe de transição de Obama para projetos de infraestrutura que exijam grandes volumes de aço.

CSN oficializa venda de 40% da Namisa por US$3 bilhões

Por meio de um comunicado oficial, a CSN ( CSNA3 ) informou que concluiu a venda de 40% do capital votante e total da subsidiária Namisa para a Big Jump Energy por US$ 3,08 bilhões.

Informações sobre o negócio já haviam sido comunicadas por este informativo em 23/12/2008.

A Big Jump tem como acionistas as seguintes concorrentes da CSN: Itochu Corporation; JFE Steel; Nippon Steel; Sumitomo Metal Industries; Kobe Steel, Nisshin Steel e Posco.

Do montante inicial, aproximadamente US$ 3,04 bilhões foram utilizados pela Big Jump para integralização de ações subscritas em aumento de capital da Namisa, mediante emissão de novas ações. Os 60% restantes da Namisa ficaram em guarda da CSN.

De acordo com a CSN, o montante recebido pela Namisa foi utilizado no pagamento de determinados valores devidos nos termos dos contratos de venda de minério de ferro bruto e prestação de serviços portuários.

Estrangeiros retiraram R$24 bilhões da Bovespa em 2008

O ano de 2008 apresentou o recorde de fuga de capital estrangeiro na Bolsa de Valores de São Paulo - Bovespa. De janeiro a 26 de dezembro, segundo dados da Bovespa, a diferença entre compra e venda de papéis somou R$24,6 bilhões. É o pior desempenho desde 1994, quando a Bolsa começou a publicar esse acompanhamento. O pior ano tinha sido 2007, quando os estrangeiros retiraram R$4,2 bilhões.

A situação, entretanto provocou o aparecimento de boas oportunidades de negócio. Isso porque a desvalorização dos papéis desde o início da crise internacional foi grande.