TAMM – resultados positivos e perspectivas

O forte desempenho das ações da TAM (TAMM4) nesta semana reflete a divulgação dos resultados do primeiro trimestre de 2009 da TAM, com destaque para a alta de 26,1% do lucro liquido em comparação com o mesmo período de 2008.

Os papéis da empresa acumulam alta de 35,3% na semana e 5,87% no ano. Os ativos fecharam o pregão desta sexta-feira (08/05/2009) cotados a R$ 20,21.

O resultado positivo da empresa, segundo analistas, se deve à diminuição dos custos operacionais após a queda nas cotações de petróleo e ao programa de reestruturação que prevê corte de 2000 vagas.

Investidores ainda veem a TAM com cautela, em função de maior exposição da companhia aérea a flutuações cambiais e das commodities.

Na segunda-feira (04/05/2009), a Fitch havia rebaixado os ratings da TAM e da GOL destacando um período difícil para companhias do setor. As perspectivas para as notas de crédito de ambas são negativas.

Para a Fitch, o rebaixamento dos ratings da TAM se baseia na deterioração do perfil de crédito da companhia, resultado da combinação de aumento de alavancagem e da maior utilização da posição de liquidez para financiar seus negócios.

O cenário para o setor de transporte aéreo nacional não é positivo para 2009. Antes a preocupação pairava sobre os custos, principalmente o câmbio e o petróleo. Agora, a crise financeira internacional traz incertezas quanto ao crescimento da demanda por passagens aéreas no âmbito mundial, e também no Brasil. Além disso, a ANAC (Agência Nacional de Aviação Civil) aprovou a liberdade tarifária para os vôos intercontinentais, nicho de mercado em que a companhia é soberana entre as operadoras nacionais. Porém, diante do mercado mais desenvolvido e competitivo encontrado nos EUA e Europa, a tendência no médio/longo prazo é que a TAM venha a perder market share para as estrangeiras.

Pontos positivos

· Potencial de crescimento do mercado doméstico, em função da demanda reprimida;

· Crescimento da frota e investimentos em renovação;

· Liderança no mercado doméstico de aviação e considerável crescimento no mercado internacional.

Pontos de atenção

· Carga tributária brasileira é uma das mais altas do mundo;

· Cobrança incoerente de ICMS sobre os gastos com combustível, que nestes momentos de alta do petróleo, elevam demasiadamente os gastos tributários das companhias aéreas;

· Competição acirrada e muitas vezes desproporcional com as grandes companhias estrangeiras;

· Desequilíbrio, em alguns dos principais aeroportos nacionais, entre a oferta de capacidade/serviços aeroportuários e a demanda de tráfego;

· Apesar da demanda reprimida, a crise internacional tende a reduzir a demanda por assentos, principalmente, para vôos internacionais.

Análise gráfica

No gráfico diário, vê-se que as ações da TAM estão bastante abaixo do desempenho do Ibovespa, apesar da expressiva alta nos últimos dias. O Indicador Direcional aponta, há uma semana, reversão da tendência de baixa para alta (+Di maior do que –Di a ADX crescente). Os preços fecharam o pregão de 08/05/2009 a R$20,21, levemente acima da resistência de R$20,00.

O gráfico apresenta valores normalizados.

No gráfico semanal, não se vê ainda reversão da tendência de baixa no Indicador Direcional. Outros indicadores, entretanto (MACD e Estocástico) já mostram essa reversão.

O gráfico apresenta valores normalizados.

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